来源:证券之星 | 2022-10-28 16:35:01 |
西南证券股份有限公司龚梦泓近期对华致酒行(300755)进行研究并发布了研究报告《Q3盈利承压,产品结构有待改善》,本报告对华致酒行给出买入评级,当前股价为21.78元。
华致酒行
(相关资料图)
投资要点
事件:公司发布]2022年第三季度报告,2022年前三季度公司实现营业收入74.8亿元,同比增长25.3%;实现归母净利润3.5亿元,同比下降39.1%。2022Q3单季度实现营业收入21亿元,同比增长4.3%;实现归母净利润3269.7万元,同比下降84.8%。
营收稳步增长,保真连锁品牌效应凸显。2022Q3公司营业收入继续保持稳定增长,主要因为公司坚持正品保障,保真连锁品牌效应持续扩大;另外在疫情影响下,公司积极调整营销节奏,不断丰富精品酒和名酒产品矩阵,优化内部管理和运营流程,线下在700余个县市级地区铺设销售网络,线上积极发力全平台营销网络,保障营收增长。
产品结构调整应对市场变化,盈利能力承压。2022Q3公司毛利率为12.4%,同比下降7.2pp,主要因为在疫情反复、消费较为疲软的情况下,公司主动调整产品结构,加大了毛利率较低的名酒业务占比来引流并保障营收,而毛利率较高的精品酒业务占比相对有所下滑。费用端,2022Q3销售/管理/财务费用率分别为8%/1.7%/0.4%,分别同比变动+2.2pp/+0.2pp/+0.3pp,公司加大了销售费用投放来促进终端消费,整体费用率有所上升。毛利率下滑叠加费用率提升,公司净利率同比下降9.1pp至1.6%,盈利能力短期承压。
渠道拓展+产品矩阵持续完善,静待消费需求复苏。酒类消费需求从政务消费向商务消费、大众消费持续转型,Q4开始商务宴请等消费场景将逐渐增多,有望缓解需求压力。另外随着酒水市场年轻化,个性化定制的精品酒市场有望逐渐回暖,公司的荷花酒金蕊天荷被评为“中国最佳烈性酒”、独家代理奔富的全新酒款、独家代理巴斯克酿酒师珍藏系列等,多元化的产品矩阵可以帮助公司有效调整产品结构,加大毛利率较高的精品酒业务占比,改善盈利能力。公司在渠道布局和产品结构方面都具备相对优势,长期来看国内酒水流通商龙头地位仍然稳固,期待消费复苏带动公司业绩重回增长轨道。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年EPS分别为1.34元、2.04元、3.08元,未来三年归母净利润将保持23.9%的复合增长率。考虑到公司产品结构调整灵活,短期盈利承压有望随消费需求复苏持续改善,Q4开始有望业绩释放,维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧、新品市场表现不及预期、线下门店经营受限。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券(601878)张潇倩研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.1%,其预测2022年度归属净利润为盈利7.09亿,根据现价换算的预测PE为12.81。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级12家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为34.07。根据近五年财报数据,估值分析工具显示,华致酒行行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性良好。财务可能有隐忧。该股好公司指标2.5星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0~5星,最高5星)
以上内容由根据公开信息整理,与本站立场无关。力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
2022-10-28 15:40:41
2022-10-28 15:50:34
2022-10-28 15:51:02
2022-10-28 15:30:51
2022-10-28 09:32:57
2022-10-27 18:32:22
2022-10-27 18:32:07
2022-10-27 18:31:11
2022-10-27 18:30:22
2022-10-27 18:29:45
2022-10-27 18:26:09
2022-10-27 17:46:15
2022-10-27 17:44:10
2022-10-27 17:42:18
2022-10-27 17:41:49
2022-10-27 17:40:43
2022-10-27 17:30:40
2022-10-27 17:27:26
2022-10-27 16:57:15
2022-10-27 16:56:13
2022-10-27 16:54:48
2022-10-27 16:49:26
2022-10-27 16:48:57
2022-10-27 16:48:56
2022-10-27 16:47:58
2022-10-27 16:46:27
2022-10-27 16:44:32
2022-10-27 16:43:46
2022-10-27 16:41:05
2022-10-27 16:40:00
2022-10-27 16:39:39
2022-10-27 16:38:24
2022-10-27 16:37:14
2022-10-27 16:36:28
2022-10-27 16:35:20
2022-10-27 16:34:21
2022-10-27 16:33:23
2022-10-27 16:32:11
2022-10-27 16:30:45
2022-10-27 16:30:17
2022-10-27 16:29:32
2022-10-27 16:27:15
2022-10-27 16:26:25
2022-10-27 16:26:17
2022-10-27 16:21:51
2022-10-27 16:10:35
2022-10-27 16:07:09
2022-10-27 16:07:09
2022-10-27 16:03:04
2022-10-27 15:57:13
2022-10-27 15:51:11
2022-10-27 15:49:04
2022-10-27 15:46:30
2022-10-27 15:46:14
2022-10-27 15:45:54
2022-10-27 15:41:40
2022-10-27 15:40:24
2022-10-27 15:39:31
2022-10-27 15:37:27
2022-10-27 15:36:32
2022-10-27 15:36:25
2022-10-27 15:34:45
2022-10-27 15:33:06
2022-10-27 15:32:41
2022-10-27 15:32:36
2022-10-27 15:32:05
2022-10-27 15:31:35
2022-10-27 15:30:41
2022-10-27 15:29:41
2022-10-27 15:28:52
2022-10-27 15:26:53
2022-10-27 15:26:14
2022-10-27 15:23:25
2022-10-27 15:15:01
2022-10-27 14:44:37
2022-10-27 14:38:07
2022-10-27 10:30:05
2022-10-27 09:54:18
2022-10-27 09:53:37
2022-10-27 09:47:47
2022-10-27 09:46:39
2022-10-27 09:46:05
2022-10-27 09:45:40
2022-10-27 09:45:32
2022-10-27 09:44:20
2022-10-27 09:42:50
2022-10-27 09:41:45
2022-10-27 09:40:04
2022-10-27 09:39:31
2022-10-27 09:37:12
2022-10-27 09:35:38
2022-10-27 09:33:44
2022-10-27 09:32:20
2022-10-27 09:31:26
2022-10-27 09:31:15
2022-10-27 09:30:38
2022-10-27 09:30:23
2022-10-27 09:29:53
2022-10-27 09:29:04
2022-10-27 09:26:37
2022-10-27 09:24:07
2022-10-27 09:07:51
2022-10-27 09:06:58
2022-10-27 08:59:32
2022-10-27 08:57:15